泛皓视线 Case
Case 市场新闻
案例名称: 投资哲学
说明: 2016年以来市场出现大幅下跌,这个下跌既在意料之中,也在意料之外的成分。     意料之外:调整比预料来得早来得急;一般都预计有春季行情,看好的会在上一年末加仓,不看好的投资者也会在春季反弹行情中减仓。我本来对于今年的行情是偏谨慎,并没有在12月份减仓,本来打算在春季行情中有个更好的减仓机会,但是市场并没有给这个机会。市场的调整在意料之中。     熔断机制、注册制的推出和熔断机制本身不是下跌的原因,只是一个触发因素,而是加剧了调整节奏,目前A股存在的高估值难以持续,是主要的矛盾;另外一个是结构化的矛盾。基本经过了股灾1.0,2.0的调整,整体板块的估值还是偏高,股价的上涨没有业绩支撑,而是估值的提高。引发不少并且好公司的中概股回归套利行为,会对A股造成非常大的伤害。投资者如果在投资中以很高的估值去追逐这些股票,是非常危险的。高估值是调整的内在因素。     另外,宏观经济的下行、汇率贬值、大宗商品暴跌导致大家避险情绪上升,总体内外部环境对股市都不是非常有利。     具体来讲,现在市场已经调整了20%,现在往后看,倒没有那么悲观,下跌本身就是风险的释放,整体的估值有下跌空间,但是某些板块从中期的角度来讲已经是比较安全的区域,主要是回避结构性的风险。也不是要完全规避风险,现在反倒可以乐观些,对于投资股市20多年,牛市并不是特别值得欣喜,就像去年很多人都是赔钱的,今年并不一定没有机会,我们比较喜欢在不太好的市场里捕捉机会,市场变化是正常的,后面的调整是对前面的纠正。要考一轮牛市来帮国家的转型助力,在股市自身问题解决之前,并不具备助力经济转型的能力,对于股市来讲,自身机制的完善更重要,否则对市场的各个参与方来讲会造成损失,我们不能仅仅靠判断牛熊市来做投资,等...
案例名称: 后期市场展望
说明: 展望2016,对于全球市场而言,两大最重要的问题是美联储加息和中国央行降息空间,这背后所折射的是中美两国金融周期的分化。     当前,美国新一轮金融周期已经开始,均衡利率上升,而中国还处在金融周期下半场的调整阶段,去杠杆带来过剩储蓄,均衡利率下降。但是,在金融周期之外,还存在一些长期的结构性因素在抑制均衡利率上行。劳动年龄人口的减少、技术进步带来的资本品价格下降以及贫富分化等长期因素导致储蓄相对于投资过剩(供给相对需求过剩)的压力不会在短期内扭转。因此,我们判断美国均衡利率上升幅度将有限,中国的均衡利率将继续下降。     随着经济企稳,宽松政策力度回落,而产能去化与美元强势趋势不变,上半年被过量流动性掩盖的风险随着水位下降暴露出来。配置上,建议“春华秋实,春攻秋守”。在流动性抬升市场估值的“春华”中,底仓新兴消费,超配成长;秋季开始,配置应更注重防御和性价比,关注盈利等实际数据,超配板块应转向景气度较好的食品饮料,医药,环保和受益于产能调整加速且较便宜的周期板块。主题投资中,抓住“新需求”和“新供给”两条主线。     “新需求”中,把握“90后”消费崛起带来的新兴消费,和老龄化加速推动“银发产业”。“一带一路”推动外部需求,利好铁路、轨交、核电板块的龙头优势企业。 “新供给”中,布局政策扶持和技术催化领域,包括“十三五”期间得到重点支持的创新发展和绿色发展相关行业,以及技术与产业升级初见成效的新能源汽车、机器人领域。     2015年——十三五开局之年,拥抱“新中国”是不二的选择。移动互联网时代,新生代的崛起力促消费互联网的繁荣,个性化的消费需求加速数字营销产业的发展。BAT垄断,下游渗透率饱和,嬗变已经在互联网领域中孕育。新融合主体将形成传统企业...
案例名称: 前期市场回顾
说明: 2015年中国资本市场经历了以改革和创新为契机,资金助推的牛市,又遭遇了清理配资,猛烈去杠杆冲击导致的市场剧烈调整。     全球地缘战略嬗变,国内经济上演冰火两重天。传统经济步履蹒跚,新兴产业如沐春风。最高决策层高屋建瓴,审时度势力陈“供给侧改革”,既为稳定中国经济预期注入强心针,又为旧经济的反抗埋下伏笔。     人民币贬值与大宗上涨的组合有可能出现,宏观流动性冲击或在明年二季度上演。
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